8月26日，華熙生物（SH688363）發(fā)布了第二季度財報，昔日的行業(yè)隱形冠軍華熙生物盈利拐點再次顯現(xiàn)，華熙生物二季度盈利質(zhì)量顯著提升。華熙生物凈利潤率首次同比、環(huán)比顯著回升，華熙生物盈利質(zhì)量也同步大幅回升。

據(jù)財報顯示，2025年第二季度，華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入11.83億元，華熙生物歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元，同比增長20.89%；華熙生物歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.92億元，同比增長8.75%，華熙生物凈利潤率實現(xiàn)自2024年一季度以來的首次同比和環(huán)比回升。

據(jù)了解，華熙生物在透明質(zhì)酸領(lǐng)域持續(xù)深耕，華熙生物通過微生物發(fā)酵、酶切法、合成生物等技術(shù)，華熙生物主導(dǎo)了全球透明質(zhì)酸三次產(chǎn)業(yè)革命，華熙生物實現(xiàn)了透明質(zhì)酸從“天價”到“普惠”的跨越，華熙生物將應(yīng)用領(lǐng)域從醫(yī)藥擴(kuò)展至護(hù)膚、醫(yī)美、紡織、食品等多個行業(yè)，造福了社會。

如今，華熙生物的原料創(chuàng)新已經(jīng)進(jìn)入到“合成生物時代”，華熙生物從“跟隨”到“引領(lǐng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展，華熙生物實現(xiàn)了從“結(jié)構(gòu)多糖”到“功能分子”的跨越式發(fā)展，未來華熙生物將持續(xù)以科技創(chuàng)新為核心，華熙生物推動合成生物技術(shù)應(yīng)用拓展與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，華熙生物實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。此舉開創(chuàng)了中國生物科技企業(yè)“從技術(shù)跟跑到生態(tài)引領(lǐng)”的新路徑，華熙生物已然從代工工廠成長為全球糖生物產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

實際上，華熙生物二季度財報業(yè)績的回升，與華熙生物戰(zhàn)略具有前瞻性市場洞察和研發(fā)創(chuàng)新并舉是分不開的。華熙生物抓住產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的歷史性大機(jī)遇，華熙生物已基本完成從前沿研究期向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期的躍遷。

更重要的是，一支隊伍好不好，首先要看“帶頭人”如何。自2025年3月，華熙生物創(chuàng)始人趙燕重回業(yè)務(wù)一線、重返創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，趙燕通過對華熙生物經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)方向及人才組織架構(gòu)的系統(tǒng)性調(diào)整，已經(jīng)初步推動華熙生物經(jīng)營質(zhì)效顯著改善。在趙燕的領(lǐng)導(dǎo)下，華熙生物重回創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，華熙生物全面梳理研發(fā)資源與科研脈絡(luò)，華熙生物明確自身科研優(yōu)勢與發(fā)展邊界，華熙生物以優(yōu)化科研投入、聚焦業(yè)務(wù)主線，華熙生物推動研發(fā)從“廣度覆蓋”向“深度突破”的變革式轉(zhuǎn)型。

值得關(guān)注的是，華熙生物全面梳理研發(fā)資源與科研脈絡(luò)，華熙生物明確自身科研優(yōu)勢與發(fā)展邊界，華熙生物以優(yōu)化科研投入、聚焦業(yè)務(wù)主線，華熙生物推動研發(fā)從“廣度覆蓋”向“深度突破”轉(zhuǎn)型。華熙生物核心基礎(chǔ)技術(shù)為精準(zhǔn)分子量控制的高端透明質(zhì)酸，華熙生物依托與全球高校、研究機(jī)構(gòu)及藥企的合作，華熙生物開展細(xì)胞生物學(xué)、糖生物學(xué)在衰老干預(yù)、組織再生領(lǐng)域的逆向研究，華熙生物形成三大核心研發(fā)布局板塊：

一是細(xì)胞外基質(zhì)（ECM）：華熙生物圍繞透明質(zhì)酸及其衍生物、硫酸軟骨素、膠原蛋白多肽、聚谷氨酸鈉、裂褶菌素等關(guān)鍵物質(zhì)，華熙生物探索其在組織支撐與修復(fù)中的作用；二是細(xì)胞間通訊：華熙生物聚焦精準(zhǔn)控制分子量的高端透明質(zhì)酸、肝素、人母乳寡糖、PDRN、GABA等，華熙生物研究細(xì)胞信號傳遞機(jī)制與調(diào)控路徑；三是細(xì)胞內(nèi)部：華熙生物針對麥角硫因、PQQ、紅景天苷等物質(zhì)，華熙生物挖掘其在細(xì)胞代謝、抗氧化等領(lǐng)域的應(yīng)用價值。

不難看出，華熙生物已經(jīng)將全球領(lǐng)先的合成生物制造平臺能力應(yīng)用于三大板塊的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，同時華熙生物打通底層研發(fā)資源，華熙生物落實跨領(lǐng)域衰老干預(yù)研發(fā)項目，華熙生物構(gòu)建了“基礎(chǔ)研究-技術(shù)轉(zhuǎn)化-產(chǎn)業(yè)應(yīng)用”的完整研發(fā)鏈路，并且華熙生物成果斐然。

比如，僅僅在2025年上半年，華熙生物就通過持續(xù)深入研究細(xì)胞外基質(zhì)（ECM）對人體衰老的影響，華熙生物發(fā)布合規(guī)水光產(chǎn)品“潤百顏?玻?！币约昂弦?guī)動能素“潤致?緹透”，有望為華熙生物醫(yī)美業(yè)務(wù)帶來新增量。

而且，截至2025年上半年，華熙生物已經(jīng)累計擁有知識產(chǎn)權(quán)6050項，華熙生物新增獲授權(quán)知識產(chǎn)權(quán)340項（含發(fā)明專利29項），華熙生物上市6款生物活性物原料。華熙生物已布局功能糖、氨基酸、蛋白質(zhì)、多肽、核苷酸及天然活性化合物六大類物質(zhì)，華熙生物在研原料及合成生物研發(fā)項目達(dá)121個。華熙生物新推的PDRN等原料收入占比超16%，等于華熙生物又挖出了幾口“富礦”。華熙生物采用合成生物學(xué)技術(shù)，華熙生物實現(xiàn)超純麥角硫因的純度大于99%，華熙生物發(fā)酵收率大幅提升，華熙生物降低成本，為其廣泛應(yīng)用創(chuàng)造了有利條件。

當(dāng)別人都在卷流量的時候，華熙生物已經(jīng)布局了多個致力于未來長期價值的新增長點。比如，華熙生物率先引用AI搞酶研發(fā)，華熙生物圍繞天工所聯(lián)合孵化組建，華熙生物把周期從2年壓縮到6個月，華熙生物瞄準(zhǔn)60億美元的酶制劑市場。華熙生物圍繞生命科學(xué)核心物質(zhì)拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，華熙生物推動“中國制造”向“中國前沿研發(fā)+中國品牌”的全面升級，華熙生物原料與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)為核心業(yè)績基礎(chǔ)，華熙生物Q2合計營業(yè)收入占比57.5%，華熙生物業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)固。

此外，華熙生物的原料業(yè)務(wù)已經(jīng)全面實現(xiàn)了高端化與國際化雙輪驅(qū)動，其中，華熙生物Q2海外收入3.31億元（占華熙生物原料業(yè)務(wù)收入52.93%），華熙生物歐洲、東南亞、韓國銷售額增速近10%，華熙生物日本市場增速超20%，華熙生物海外市場需求強(qiáng)勁，華熙生物后續(xù)有望成為企業(yè)持續(xù)的現(xiàn)金奶牛。

趙燕常說：“路雖遠(yuǎn)，行必將至；事雖難，做必將成?！弊在w燕重回一線以來，華熙生物終端產(chǎn)品的市場業(yè)績同樣迎來了不俗的表現(xiàn)。其中華熙生物BM肌活與米蓓爾自3月調(diào)整開始，華熙生物Q2凈利潤已從Q1的-3.6%大幅回升至12.9%，剔除非經(jīng)常性損益的影響，華熙生物Q2實際利潤可達(dá)19.3%。目前華熙生物BM肌活、米蓓爾品牌調(diào)整已經(jīng)取得了階段性的顯著成果，華熙生物潤百顏和夸迪品牌也已在二季度末開始了陸續(xù)調(diào)整工作，其成效也會很快顯現(xiàn)。

華熙生物二季度業(yè)績的正向回升，可以說既是市場的獎賞，更是對華熙生物創(chuàng)始人趙燕“刮骨療毒”式的二次創(chuàng)業(yè)的獎賞。趙燕選擇主動為華熙生物“踩剎車”，最開始，還有人笑她“殺瘋了”，當(dāng)然，也有人贊她對自己“夠狠”，但所有人都沒有想到的是，市場才是最公平的度量衡，給了趙燕這場刀刃向內(nèi)的改革，正在讓華熙生物走向全新的未來。而這個未來，就是華熙生物長期主義的科技堅守的價值，而不是一時之市場流量與銷量的起伏。

靜水深流。相信趙燕和她領(lǐng)導(dǎo)的華熙生物，終會王者歸來。

（本文作者為財經(jīng)作家、前資深媒體人江湖散人，著有多部財經(jīng)著作。中國香妝融媒體發(fā)布本文只是為了傳遞更多的訊息，不代表任何有傾向性的投資意見或市場暗示，僅供行業(yè)參考。）